我們正走向新一輪大蕭條?

  大蕭條是人類曆史上最嚴重的經濟衰退之一,它始於1929年10月的股市大崩盤,在短短一年內,標普500指數從最高點的 471一路跌至83美元,伴隨著投資人的巨大損失,大量企業宣布破產,接近一半的銀行倒閉,僅美國就有1500萬人失去了工作,全球經濟直到四年後也就是1933年才開始慢慢好轉,截止到1937年初,美國失業率從最高點的25%減少到了14%,標普500也回升至330美元左右,正當人們慶幸大蕭條終於要結束了的時候.

  1937年中旬經濟危機再度爆發,標普500又一次下跌超過50%,不同的是這次直到1954(口誤)年也就是,17年後才重新漲回到37年的水平,同時大蕭條還引發了許多經濟以外的問題,民粹主義正是在這一段時間首次登上了曆史舞台,由於社會各階層之間的矛盾不斷升溫,導致德國納粹借勢上台,最終引發了第二次世界大戰,看到這也許有人會說,老王你講一大堆這個幹什麽? ,原因就是不久前美國著名的橋水基金創始人,Ray Dalio在領英發布了一篇很有意思的文章,他認為我們現在所處時間段,和上個世紀30年代末十分相似,而在前麵等著我們的很有可能是新一輪大蕭條,根據他的文章,1929到1938和2008到2019,這兩個時間段有3個重要的相似點,首先他認為2008和1929年,發生的兩次經濟危機是相似的.

  在兩次衰退發生後,各國央行很快就將利率調低到了0%,需要注意的是這種情況在最近100年的曆史裏隻發生過2次,但很快央行們就發現僅靠這一種貨幣政策,不足以刺激經濟複蘇,所以在兩個時間段裏央行們同時選擇了量化寬鬆,這意味著印鈔票,通過購買金融機構持有的國債,不斷地向市場釋放流動性,這一舉動導致了股市的快速攀升,在30年代僅用不到5年的時間,標普500指數上漲了420%,而2009到2019這10年裏標普500也上漲了400%,但隨著時間的推移,央行貨幣政策的功效會變得越來越小,一方麵利率已經為零沒有進一步下調的空間,另一個方麵央行也無法引導量化寬鬆產出的錢流向實體經濟,根據Ray Dalio,所有這些現象歸根到底都印證了一個事實,那就是全球經濟已經進入長短兩個債務周期的末尾,常規的貨幣政策在這一階段已經難奏效,想要解決問題的唯一方案就是將巨額的預算赤字貨幣化,這就需要央行大量的印鈔去貶值貨幣,還需要政府向企業和富人征收高額的稅費,這像政策的唯一問題就是富人是會跑路的,有趣的是.

  Ray Dalio在這裏還陰謀論了一下,他認為現在美國政府限製資金流入中國,很有可能就是為了將資金流在國內,方便以後扣稅,第二個相似點是關於貧富差距和政治兩極分化,1930末期,美國的貧富差距達到了頂點,金字塔頂端的0.1%擁有的財富超過了末端90%的總和,根據最新的數據統計,我們馬上要再次達到這個零界點了,如果曆史有教過我們什麽的話,那就是每當巨大貧富差距出現時,社會各個階層之間的矛盾會被不斷地激化,窮人不會認為窮是自己的錯,他們會認為是體製出了問題,體製本身就是在傾向於富人,而想要改變這種現狀首先要做的就打破現有的體製,貧富差距懸殊的另一個壞處是會導致政治兩極分化,這意味著左派和右派的民粹主義興起,根據Ray Dalio的預測.

  即將舉行的美國大選很可能是我們一生中,所能經曆的最大意識形態沖突,接近上個世紀30年代極端法西斯和共產主義之間的矛盾,就我個人而已,貧富差距本身並沒有什麽問題,隻要財富是通過正當手段獲得就可以了,但我們確實在世界各地看到了越來越多極端的現象,例如特朗普的上台,英國(口誤)脫離歐盟,法國的黃背心運動,智利地鐵票漲價引發的暴亂,所有的這些現象在某種程度上都可以被看成,是貧富差距和政治兩極分化所帶來的後果,第三個也是最重要的相似點,Ray Dalio認為已經持續了接近30年的單極世界即將結束.

  中國作為一個崛起中的國家正在挑戰現有的超級大國,這將導致中美兩國在未來的各個方麵產生越來越多的沖突,1918年第一次世界大戰由協約國的獲勝而結束,美國和英國作為戰勝國自然而然的成為了那時的超級大國,但隨著30年代德國和日本的崛起,雙方矛盾不斷激化最終導致了第二次世界大戰的爆發,根據Ray Dalio,曆史上每當有新勢力想要挑戰現有的霸主時,最終都將難以避免的導致四種形式的戰爭,首先是貿易戰,相信大家對中美之間已經打了快兩年的貿易戰不陌生了,許多人不知道的是在上個世紀30年代,美歐之間也爆發過貿易戰,這也就是著名的斯姆特-霍利關稅法案,通過此法案美國將2萬多種進口商品的關稅,提高到了史無前例的水平,而作為報複各國也紛紛提高了美國商品的關稅,這場貿易戰一直持續到了1945才逐漸結束,第二種形式的戰爭是科技戰,中美之間對於5G主導權的爭奪就是一個很好的例子,第三種是資本戰,1930美國曾經通過經濟封鎖,和切斷石油供應的方式製裁過日本,這也是導致日本挑起太平洋戰爭的主要導火索,這種形式的戰爭暫時在中美之間還沒有發生,但考慮到不久前特朗普通過這一手段製裁過土耳其,並且多次要求美國企業撤出中國,威脅取締所有在NASDAQ上市的中國企業,我們必須承認資本戰確實是有可能發生的,最後一種就是地緣政治戰.

  根據Ray Dalio,現在許多的國家正在麵臨戰隊的問題,各國在做決定前通常會去衡量經濟和軍事兩個方麵,由於中國擁有更大的貿易規模和資本流入,越來越多的特別是亞洲的國家選擇了中國,在軍事方麵美國確實擁有短期難以超越的優勢,但考慮到美國近期從敘利亞撤軍和,特朗普不久前為了北約的軍費問題和歐盟扯皮,相信很多人都會懷疑,當需要軍事幹預時,美國是否真的會願意使用軍事力量去支持他的盟友,所以以上這三個相似點就是為什麽Ray Dalio認為,我們現在所處的時間段和上個世紀30年代末相似了,和其他預測經濟危機的專家不同.

  Ray Dalio並沒有將注意力完全放在經濟上,而是對政治和社會也進行了深入的研究,不得不說這給我們提供了一個全新的觀點,看到這肯定會有人想,如果Ray Dalio是正確的,那下一步會發生什麽? ,這個問題的答案我們可以在他發布的另一篇文章中找到,根據之前的三個相似點,Ray Dalio提出了以下4像預測,首先最顯而易見的就是經濟會出現衰退,股市也隨之下跌,但和次貸危機那種,先是斷崖似的下跌然後又在一兩年後快速回升不同,這次將和1937年一樣,整個下跌和回升的過程會非常的漫長,第二點債市將要進入長期的熊市,因為像現在這樣,利率常年保持在一個較低或者是0的環境是不可持續的,總有一天利率將被迫上調,導致未來發行的債券收益增高,這也就意味著舊債券的實際價值縮水,第三點,考慮到各國將要實行的貨幣政策,Ray Dalio認為黃金的價格將在未來幾年大幅上升,和70年代金本位剛被廢除後的情況相似,最後也是最重要的一點,因為巨大的貧富差距和政治兩極分化,當下一場經濟危機發生時,許多國家將要麵臨大規模的政治變革.

 

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